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霍尼艾格
逾百家環保上市企業正陸續迎來新一輪中報大考。2020年上半年，于環保企業來說，無異于一場從乍暖還寒中作答的壓力測試。隨著半年成績單相繼出爐，行業的分化度也隨之纖毫盡顯。
年初至今，環保板塊也經歷了“洗禮”，不少企業經營業務受挫，部分上市企業的季度報業績也陷入波動。據環保在線梳理的統計數據，截至目前，已有25家公司公布中報，其中披露凈利潤數值的企業有16家。具體業績情況如下圖：
分化態勢愈發凸顯
進入三四月份，隨著外部環境逐步好轉，環保市場景氣度緩慢復蘇，但恢復情況究竟如何？環保上市企業年中報或是其一個風向標。據民生證券統計，上半年，環保公用事業指數分別跑輸滬深300及創業板指11個百分點、48個百分點。
具體來看，2020年上半年業績尤為搶眼的當屬高能環境。根據企業發布的半年報數據，公司實現營業收入26.23億元，同比增長26.07%；歸屬上市公司股東的凈資產41.14 億元，較上年末增長31.44%。現金流量凈額同比增長170%。而這樣的成績源自報告期內公司始終堅持穩健經營、風險管控的策略不變，包括環境修復、危廢處理處置、生活垃圾處理、一般工業固廢處理在內的四大板塊業績仍保持了平穩、快速增長。
同樣取得了不俗年中成績單的興蓉環境在上半年內，實現營業收入23.35億元，同比增長10.5%；利潤總額7.96億元，同比增長11.17%。報告期內，興蓉環境緊抓水務環保行業發展機遇，持續強化產業布局和項目投資，全面提升服務城市的綜合能力。同時，興蓉環境積極利用資本市場，以多種融資工具相結合的方式持續籌融低成本資金。
這一數據上的變化顯示出，不確定性加劇的外部環境下，規模環保企業抗壓力強于一般中小企業，且頭部的優勢尤其突出，強者恒強格局仍在延續。即便是在環保行業增速加快的宏觀背景下，企業間競爭加劇，各梯隊環保企業繼續保持了分化的格局，尤其頭部企業份額進一步提升的格局十分明顯。
承壓背后 下半程競逐正酣
然而，環保市場上半場的硝煙還未散去，下半場的競爭早已開始。
下半場，競爭并不僅僅停留在當下的銷售數據和品牌地位上。在目前的市場背景下，規模環保企業的競爭優勢日益凸顯。業內人士稱，一方面今年的市場整體規模增速較之前放緩，壓力也將隨之增大；另一方面，不少“小而美”環保企業依舊希望逆勢突圍提升份額，在市場上找到更好的排位；這兩重因素帶來環保企業經營壓力空前。
隨著資源加速向優勢企業集聚，將推動行業集中度繼續走高。行業競爭加劇之下，中小環保企業的增長空間或將進一步受限。預計全年環保企業梯隊分化將繼續加大，是否位列頭部正成為環保企業規模發展的重要分水嶺。正是這樣的分化，促使處于追趕地位的環保企業更加渴望提升在榜單上的排位。
展望下半年，業界分析普遍指出，“環保市場或將繼續呈現結構化行情。”且在各項環境污染治理攻堅進程加深的背景下，環保需求的持續增長將是大概率事件，長期來看仍值得配置。另外，由于經濟增速逐步放緩，很多行業的馬太效應將愈發明顯，優質企業往往都能保持增長，基本面超預期的概率將更高。
而這樣超越期同時源自行業需求與企業不斷突破自我能力邊界。加快市場滲透成為多數環保企業的“必選項”，具體則是將業務發展的重點轉向三、四線和中西部城市，憑借豐富的網格布局和更高的品牌認知度加快占據未來的新興市場。
目前市場普遍預期三季度和四季度部分行業需求的恢復和增長，各路資本大概率仍將會集中在未來增長更為確定的固廢處置及輕資產運營模式的行業和企業。針對未來中小環保企業該如何發展，專家指出隨著經濟好轉和消費升級，環境治理市場依然有上升的空間和發展的可能。但一味地以價換量并不是出路，只有做好堅實基底、明確品牌方向并差異化布局才是破局的關鍵。
