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順應產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢
業(yè)內(nèi)人士指出，投資機構與上市公司合作設立并購基金，體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的互補性。
對于投資機構而言，為獲取更高的投資收益，大量資金涌入景氣較高環(huán)保產(chǎn)業(yè)。對于上市公司而言，通過發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金，將項目放在體外，通過產(chǎn)業(yè)基金主導項目投資實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合，培育新的增長點，同時可以降低短期投資壓力等。
從目前的情況看，半數(shù)以上的環(huán)保基金規(guī)模超過10億元，部分基金的體量在50億元之上;從投資期限看，大部分基金存續(xù)期限為5年左右，投資期間較長；從基金組織形式看，有限合伙制是環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金的主要組織形式。
今年以來，上市公司參與設立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金的案例不在少數(shù)。大禹節(jié)水擬與平安信托和允能日新共同設立100億元的平安大禹水利產(chǎn)業(yè)投資基金，以及50億元大禹平安水科技產(chǎn)業(yè)并購基金；中國天楹擬與中節(jié)能華禹基金管理有限公司共同發(fā)起設立中節(jié)能華禹綠色產(chǎn)業(yè)并購基金，并購基金規(guī)模不超過50億元。此外，江南水務、環(huán)能科技、*ST華賽等共同設立的禹澤環(huán)境產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模達50億元。
從投資期限角度看，萬邦達、先河環(huán)保、中山公用、興源環(huán)境、碧水源、格林美等大部分上市公司發(fā)起的產(chǎn)業(yè)基金存續(xù)期限均在5年左右。
從基金性質(zhì)角度看，今年僅有東江環(huán)保設立的30億元的環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金是股份制，其他上市公司設立的產(chǎn)業(yè)基金均為有限合伙制。
中金公司認為，產(chǎn)業(yè)并購基金有助于上市公司提升資本杠桿實現(xiàn)項目孵化，幫助環(huán)保上市公司實現(xiàn)外延擴張，順應了環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購大趨勢。
PPP項目受青睞
業(yè)內(nèi)人士指出，環(huán)保PPP項目通常投資規(guī)模大、運營周期長、中長期回報基本穩(wěn)定。這與產(chǎn)業(yè)基金追求的穩(wěn)定合理回報具有內(nèi)在一致性，未來PPP有望成為產(chǎn)業(yè)基金投資的重點。
在政策層面，相關法規(guī)為PPP引入產(chǎn)業(yè)基金提供了依據(jù)。2015年4月通過的《基礎設施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》允許對特許經(jīng)營項目開展預期收益質(zhì)押貸款，鼓勵以設立產(chǎn)業(yè)基金等形式入股提供項目資本。《國務院關于創(chuàng)新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》指出，鼓勵民間資本采取私募等方式，發(fā)起設立主要投資于公共服務、生態(tài)環(huán)保、基礎設施等領域的產(chǎn)業(yè)投資基金。
中信證券分析認為，產(chǎn)業(yè)基金可以通過股權、債券等形式進入PPP項目公司，可優(yōu)化公司融資結構，充分對接理財和保險資金，降低上市公司資金壓力，同時資金籌集靈活。
對于上市公司而言，通過在基金公司層面的股權比例相對控制以及董事會構成等層面的安排，可規(guī)避過高資產(chǎn)負債率對公司再融資能力的影響，優(yōu)化了上市公司融資結構，起到上市公司體內(nèi)控杠桿、體外加杠桿的作用。
從目前的情況看，相關法規(guī)體系還需完善。財政部財政科學研究所李建強建議，政府相關部門出臺有關規(guī)范PPP模式環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展的法律法規(guī)、專門的政策和操作指南，構建公私部門間合理的協(xié)同合作和收益成本風險共擔機制，運行規(guī)范的政府監(jiān)管機制，以減少糾紛。
原標題：環(huán)保公司設并購基金熱潮將持續(xù)
