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【中國環(huán)保在線 名家論談】近日，清華大學PPP研究中心專家委員會副主任、專家王守清教授就PPP項目做了演講。他演講的題目是《民營企業(yè)投資PPP項目的操作要點和風險控制》，重點從民營企業(yè)的角度進行了談論。
為貫徹落實國務院關(guān)于鼓勵和推動民間資本投資PPP項目的工作部署，促進民間投資平穩(wěn)增長，10月18日，國家發(fā)展改革委投資司、全國工商聯(lián)經(jīng)濟部共同在京召開2016民營企業(yè)PPP投資項目推介會。清華大學PPP研究中心專家委員會副主任、專家王守清教授做了演講。
王守清教授演講的題目是《民營企業(yè)投資PPP項目的操作要點和風險控制》，下面王守清教授根據(jù)自己的理解，當然重點還是從民營企業(yè)的角度談論。
PPP的項目重要成功因素非常多，上類似的研究也很多，我這邊羅列了一下。政治穩(wěn)定，我們國家沒有問題。愿意民企做，也沒有問題。對項目有迫切需求，經(jīng)濟要發(fā)展、生活水平要提高，我們有大量的基礎(chǔ)設(shè)施的需要，遵紀守法，如果說不足可能主要在這個方面。對項目的要求要明確，經(jīng)濟上要可行，企業(yè)上財務要可行。如果是跟政府收費，政府要有財政承受力。
投資者必須有經(jīng)驗，民營企業(yè)可能在大型項目的時候他的技術(shù)不行，但是在小項目，比如說污水處理、垃圾處理方面，比央企更厲害。可行的融資和擔保方案。重要的還是公平分擔的問題。還有一個，因為是長期性，所以還要考慮將來，不能光考慮現(xiàn)在，要考慮技術(shù)的生命。PPP形式不是有多深奧，關(guān)鍵是涉及的面太廣，可能在初期的時候我們沒有復合型人才，那就要發(fā)揮咨詢公司的作用，包括律師。
過去幾年我和我的團隊發(fā)表了5篇文章，專門從民營企業(yè)的角度分析參與PPP項目的經(jīng)驗。
也有一些劣勢，同時也面臨很多的機會?，F(xiàn)在整個中央都在力推PPP，可以說是一個準的國策，但是我們也碰到一些危險。結(jié)合SWOT重點的說說看，我們作為一個民營企業(yè)應該從哪些角度去考慮，如果我們打算參與PPP。
這是我說的6篇文章，都是中文的，英文的看不懂無所謂，因為主要是根據(jù)這一篇擴充出來的。在我的個人微信公眾號中國PPP智庫里全都有現(xiàn)成的。
對于民營企業(yè)來說，剛才天義主任已經(jīng)說了這是一個必然的趨勢。不僅是個國內(nèi)趨勢，其實也是個趨勢。從企業(yè)的角度來說，它的發(fā)展路徑，和政府的整個項目交互模式變化是有關(guān)系的。這個變化一個是功能性企業(yè)化，因為政府把越來越多的事情，全元產(chǎn)業(yè)鏈越來越交給企業(yè)去干。所以這是項目交互模式的變化。因為越來越多的事情交給企業(yè)去干，相應的政府必須把對項目的控制權(quán)讓渡給企業(yè)，這個我們叫實質(zhì)性企業(yè)化。對項目的管控總體在發(fā)生變化。
回想一下建國以后到現(xiàn)在我們一步一步就是這么走過來的，建國以后到改革開放以前是計劃經(jīng)濟，政府大包大攬?zhí)峁┕伯a(chǎn)品。改革開放以后，政企分家，國營企業(yè)替政府去提供公共產(chǎn)品。到1994年我們出臺了《公司法》，按照《公司法》，不管國企、民企、央企、外企大家都是平等的?，F(xiàn)在我們到了第三步，政府或者政府通過他直接管控的國營企業(yè)跟外企、民企，當然在中國很特殊，還包括國營企業(yè)，特別是央企，也包括已經(jīng)和政府脫鉤的國營企業(yè)，這實際上就是政企合作，當然這是狹義的政企合作。
西方國家現(xiàn)在有些國家到了第四步，不管怎么樣，它就是一個趨勢。所以對我們的企業(yè)來說，大企業(yè)從戰(zhàn)略上必須向產(chǎn)業(yè)鏈的上游和下游去延伸，如果你不參與PPP，你慢慢就會被邊緣化。對一些小企業(yè)，我覺得你就可以把一件事情做到精致，我們不去主導投資，但是我們可以給投資者做分包或者參一點小股。
參與PPP宏觀考慮主要有六個方面，一個是法律法規(guī)方面，這幾年出了四、五十個文件，應該說政策環(huán)境越來越好。二是項目的可行性，項目的可行性比傳統(tǒng)的可行性要廣義得多，特別是要注意社會可行性。剛才天義主任也說了，如果老百姓上街游行你這個項目是不可持續(xù)的，還有光訂合同也不行，合同要可實行，還有配套，政府該提供的配套，你自己做好了，這個項目也是沒辦法運營的。
還有可融資性，一個是投資者必須感興趣，他們有能力籌到錢，另外要說服金融機構(gòu)、基金和保險去放貸?？扇谫Y性可能是民營企業(yè)一個比較大的問題，但是慢慢的會好轉(zhuǎn)，尤其是今年開始，因為實體經(jīng)濟不好，銀行放貸不出去，所以他們現(xiàn)在也在放下身段在考慮PPP。還要考慮可負擔性。如果政府支付要考慮政府的財政承擔能力，如果是老百姓支付，更多的要考慮客戶的支付意愿。還有可交付性，作為投資者必須有管控全過程、的能力，這叫集成，很多時候是集成在起作用。
清學PPP研究中心成立半年到現(xiàn)在做了很多事情，主要是在做轉(zhuǎn)型集成，集成是投資者主導的。另外，相關(guān)的所有的手續(xù)流程能夠及時的辦下來。還有一個，做出來的東西提供的是公共產(chǎn)品給老百姓，所以必須有嚴格的監(jiān)管。
有一點遺憾，目前政府在監(jiān)管方面可能意識不夠，沒有那么重視。因為如果沒有監(jiān)管，肯定就沒有質(zhì)量和服務的提高，可能將來就會出問題。有一些企業(yè)，包括野蠻企業(yè)超低價中標可能就是利用了政策的不同將來他在質(zhì)量和服務上面去做文章。
結(jié)合這些方面，我們作為一個民營企業(yè)要做PPP，規(guī)劃一下，五個選擇。首先是選擇政府，就是我們?nèi)ツ睦镒?。我個人覺得看經(jīng)濟發(fā)展，不是看現(xiàn)在的趨勢，更重要的是看將來。就像80年代中期，中國輪搞BOT，很多港澳臺的人后都成了暴利，因為中國改革開放經(jīng)濟高速發(fā)展。比如說高速公路車流量增長非?？?，當初談的時候可能一天只有2萬輛，但是后來實際上是10萬輛，當時合同簽的不好，所以是超額暴利。
還有政府的信用要好，一個不守信用的地方政府是沒有人敢投資的，政府要有契約精神，市場化高。當然這也是一個悖論，越是這樣好的地方項目越難拿到。還要考慮區(qū)域特點與戰(zhàn)略，中國分成幾個大區(qū)域，可能適合于做的，不怕政府違約的就是長三角、珠三角，再就是中部，比較糟糕的是西南、西北，糟糕的是東北。
另外有些地方雖然是西部，經(jīng)濟不好、信用不好，但是中央從全國一盤棋有考慮，可能有轉(zhuǎn)移支付。這個可以用一個例子來解釋，為什么像新疆經(jīng)濟不好，但是所有的企業(yè)家在新疆跑馬圈地，我覺得他更在乎的是中央將來的轉(zhuǎn)移支付。
還有要選擇項目。對于民營企業(yè)來說，畢竟有你的不足，應該優(yōu)先選經(jīng)營性的項目。至于定價、調(diào)價是政策來決定的，沒有問題。從技術(shù)上來解決，因為我們重點是跟政府去談影子價格，比如6塊錢，政府決定收2塊錢，政府要補貼4塊錢。政府收5塊錢，就補貼1塊錢。如果政府收8塊錢，投資者多收入的2塊錢就得還給政府。這個概念非常重要，千萬不要糾結(jié)我跟政府談今年收多少錢，明年收多少錢，這個在全世界都沒有辦法談，所以影子價格的概念非常重要。
另外考慮準經(jīng)營項目和公益項目，準經(jīng)營項目和公益項目需要政府的財政將來的投入。我們投資不是投眼前，是投將來，一個地方的經(jīng)濟發(fā)展是在走下坡，這種地方是比較可怕的，我們更應該看到增長性的行業(yè)，就像嫁人要嫁績優(yōu)股，類似這個概念。
還有程序必須合規(guī)。因為這是一個長期合同，短期合同你可以蒙一下，但是長期合同誰都會變化，政府的政策也要變化，合規(guī)非常重要。如果政府沒有錢可以考慮補償性的支援，當然過去中國的土地可以作為補償，現(xiàn)在不太好弄了，你可以考慮商業(yè)價值。挖掘它的商業(yè)價值。
這是我近加進去的，我們重點應該去做輕資產(chǎn)的，地鐵不要去碰，因為投資太大。我們和央企不一樣，我們更重要應該去考慮運營要求比較高的，這就可以發(fā)揮企業(yè)錢少但是效率高、經(jīng)驗豐富的作用。另外看前景。按照這些看起來，基本上就可以解釋為什么現(xiàn)在國內(nèi)民營企業(yè)也在做PPP？，他要是上市公司。第二，他選的項目是比較符合民營企業(yè)特點的。單個的環(huán)保項目、生態(tài)、園林、醫(yī)療、養(yǎng)老，還有文化。我認為這些運營是非常重的，而投資并不是非常大。央企工程公司更喜歡的是地鐵，因為投資非常大，運營特別廣，我們在這方面可以跟他結(jié)合，可以參個小股，5%，跟央企說好運營我來幫你做。
再接下來是選擇模式，因為PPP沒有定式。的就是完全政府主導，另外一個是完全市場主導，我們在中間可以找到一個點，其實這個點就是風險分擔的問題和各方參與的程度深厚的問題。另外我們要特別重視事前，以前民營企業(yè)在前期可能不太重視，更多的是拍腦袋。所以前期的盡職調(diào)查，評估項目、策劃項目、談判，考慮行業(yè)的特點，考慮市場將來的發(fā)展，還有政策的走勢。我們可以打擦邊球，但是千萬不要打現(xiàn)在是擦邊球，將來可能會被禁止的，我們可以打現(xiàn)在是擦邊球，將來是合規(guī)合法的。
所以對整個政策的理解非常重要。我們要正確評估政府的需求，有些需求你要了以后將來可能要完蛋。我們自己的優(yōu)勢是什么？我們應該找誰去合作？我們的回報要降低。過去暴利的時代已經(jīng)過去了，從房地產(chǎn)商業(yè)牟利也已經(jīng)過去了，有些政府給了支持，有些擔保不是融資性擔保，當然這是合規(guī)的，融資性擔保是不合規(guī)的。當然我們可以買一些保險，我們的保險市場不像西方那么發(fā)達，但是慢慢會好的。
再接下來是選擇合作伙伴。原來我們叫做傍大款，和大企業(yè)合作，我參個小股。其實北京很多項目都是這么干的，在新政策出來之前。我們的主要目的是拾遺補缺，央企不做的我們來做。另外是抱團的概念，優(yōu)勢互補。抱團民營企業(yè)之間也可以去抱團，但抱團不是同質(zhì)同類企業(yè)。我們有一個民間協(xié)會，這個協(xié)會都是污水處理行業(yè)，有的更擅長前端，有的更擅長后端，比如垃圾處理有收、有分解、有運輸、有處理，我們這種產(chǎn)業(yè)鏈上的抱團可能更有意義。民營企業(yè)如果協(xié)會能夠起到作用，那是非常好的。
個項目和第二個項目本質(zhì)不同，個項目建議民營企業(yè)還是要請咨詢，請咨詢的時候不能太重視選哪個機構(gòu)，更重要的是給你做咨詢的人跟比例。我找清華一個老師講課，肯定他講PPP不會比我講的好。更重要的是看這個人真實的經(jīng)驗，而不是看他的宣傳，所以這個時候更多的是個人經(jīng)驗。
另外我們要開始重視培養(yǎng)人才，央企的優(yōu)點除了融資和自己資金實力，央企還有很多人，因為人更強調(diào)穩(wěn)定性。如果民企里頭能自己培養(yǎng)出復合型人才，這很重要。原來發(fā)過一個公眾號推過一篇文章，叫學習路徑，你必須經(jīng)過這幾個環(huán)節(jié)你才能學透。不是說隨便一個項目就可以去做了，交易成本是非常高的。有過統(tǒng)計，不管是對政府還是投資者，個項目交易成本會比第二個至少高一倍，第二個可能就會比第三個高1/3，第三個比第四個可能高1/4。所以一般從第三個、第四個項目，交易成本就已經(jīng)基本上穩(wěn)定下來了。所以為什么我們特別強調(diào)個一定要請咨詢。
復合型人才是短缺的，過去沒有任何一個大學開這門課，我是個把它當成一個完全的課程給研究生講課的。我們現(xiàn)在怎么辦？就是靠自己的學習，重要的還是自學的能力。誰給你講也不可能給你講透。另外，我們要培養(yǎng)一種發(fā)現(xiàn)問題的能力。每個項目不管是做承包還是投資都是有風險的，如果我們知道這個項目有風險根本不可怕，因為我們可以交給有控制力的人，可以找有控制力的人合作伙伴，可怕的是我沒有想到有這個風險。所以短期的項目我們憑經(jīng)驗是可以預測到的，但是長期項目過去沒干過，很多的思維、很多的知識是有問題的，我們重要的是培養(yǎng)發(fā)現(xiàn)問題的能力。
我講課也說，發(fā)現(xiàn)問題你必須有理論。有了理論，有一種思維，有一種方法論，你就會分析。第二，你有經(jīng)驗。剛開始沒有經(jīng)驗，我們就可以找咨詢，通過一個、兩個去研究問題。第三，我們必須去看案例。你想通過自己做項目來積累經(jīng)驗，這是永遠來不及的，而且代價太高。第四，我們可以真正去做一個項目。這可以提高我們的能力。
剛才提到發(fā)現(xiàn)問題，其實已經(jīng)有非常多的研究，這個也就是我過去20年前總結(jié)出來的。雖然現(xiàn)在可能會有一點點變化，但是這個清單已經(jīng)相當?shù)脑敿殹?br />
我的PPP智庫里所有這些都會公布，講稿也會公布。金融機構(gòu)和基金來說更多的不是去考慮項目的類型，更多的是從風險本身去分類。
另外我們可以按階段去考慮，還可以按層次去考慮。做項目的人，具體做事情的人，老是把眼睛盯到項目和公司層面，這是不夠的，因為決定項目成功往往是國家層面的風險，比如說金融危機，比如說政策的變化，比如說行業(yè)里出了一個新的技術(shù)、一個新的競爭對手，風險還有其他的分類。有的可以買保險，但是并不是保險都可以買。有些風險是不可以買保險的，我們盡量去分擔。有的風險有人有控制力，誰有控制力誰去承擔，有的風險誰都沒有控制力我們必須共擔。
項目融資可以實現(xiàn)有限追求，這是一個結(jié)構(gòu)，金融機構(gòu)是可以做到有限追求的。發(fā)改委法規(guī)司就這個問題專門做了研討，通過結(jié)構(gòu)的設(shè)計把項目相關(guān)人捆在一起，有福同享有難同當，所以律師是非常重要的。一個項目有很多的風險，PPP里面用到多的是四個原則：一個是控制力。
有的風險誰比較有控制力，那就看誰的控制風險低，然后風險和回報必須平衡，每一方風險必須有一個上限，因為這是一個長期的合同，是一個不完備的合同。剛剛獲得諾貝爾經(jīng)濟獎的就是從這個地方取得貢獻的。一定要有上下限，可以用定性指標來定，更多的是用財政指標定量指標來定，超過上下限可以重新談判，實施調(diào)節(jié)機制，包括調(diào)降機制。這是動態(tài)調(diào)節(jié)機制的事例，武漢的污水處理廠，籠統(tǒng)的去談調(diào)節(jié)系數(shù)是沒法談，所以要做成本構(gòu)成分析，發(fā)現(xiàn)它跟東西相關(guān)，單獨的去談就比較容易的。
還有上下限的概念，比如高速公路，一個車流量就是保證債務償還的，接下來就是刺激債務償還和還給投資者。如果車流量達到一個上限，政府拒絕支付或者老百姓拒絕支付，因為再支付的話投資者就暴利了，而且老百姓滿意度就下降，因為堵車了。
有的時候政府可能可以兜個底，兜底是兜需求，保證你不虧本，但是不保證你賺錢。所以對投資者來說風險管控是非常重要的。
我們可以用這個矩陣表去說明，對特定的一個風險，我們?nèi)ヅ袛嘤袥]有管控能力，或者我通過努力能夠?qū)崿F(xiàn)所需要的管控能力，或者我不管怎么樣努力都不可能實現(xiàn)。這樣我們就可以，有管控能力可以承擔風險，也可以承擔部分風險，也可以轉(zhuǎn)移風險。如果我們有管控能力，在任何情況下我們都不要承擔風險，風險分擔就是靠合同來實現(xiàn)的。
原標題：【專家解讀】王守清：不參與PPP將會被邊緣化
