外延增長頻現洪荒之力 環保海外并購高溫不減

　　【中國環保在線 市場行情】2016年以來，涉及環保領域的并購重組事件已有50余起，并購交易總金額近300億元。分析人士認為，在綜合治理成為環保產業趨勢的大背景下，公司在獲取訂單方面更具優勢，優勢平臺型企業受到企業青睞，海外并購則成為企業實現外延式增長的驅動力，技術與品牌成為追逐對象。
　　　　
　　2015年環保領域并購火爆，2016年延續了這一規律。
　　
　　公開數據顯示，2016年上半年環保行業共發生8起海外并購案，總并購金額超過136億元。2015年全年環保領域海外并購共有15起，累計交易額為51億元。不難發現，2016年上半年環保領域海外并購金額已經接近去年全年的三倍。
　　
　　不過，上半年環保行業的海外并購多為億元以下的小額并購，而北京控股在2月份以14.4億歐元（約合105億元人民幣）拿下德國廢物能源利用公司EEW，金額之大一度在業界引起轟動。在眾多業內人士看來，中企頻頻出海并購的原因包括尋求的技術、和品牌并引入國內市場，實現外延式增長，進行國內和海外估值差異的套利，以及對沖人民幣貶值和國內經濟衰退的風險。
　　
　　就環保企業海外并購來看，對先進技術的追求當屬位，其次謀求戰略布局，積極開拓海外市場也是一些環保公司之所以積極進行海外并購的初衷。有分析稱，隨著國內環保企業實力越發強勁，在中國企業海外投資增長的大環境下，未來海外并購額和案例數還將逐年增長。
　　
　　環保海外并購激增
　　
　　就2016年增長迅猛的海外并購，分析人士認為，這是環保企業成長壯大的一個內生現象，隨著大量環保企業逐步壯大，今年我國環保產業并購規模有望繼續增加。
　　
　　事實上，自2015年起，我國環保領域掀起了一股超越以往的并購潮。據悉，136億元的交易額中有105億元都是由一起海外并購案貢獻，即2月震驚業界的北京控股以14.4億歐元代價拿下德國廢物能源利用公司EEW。具體來說，上半年我國環保領域達成的8起海外并購交易中，3起出現在環境監測領域，2起出現在垃圾焚燒發電行業，2起出現在水處理行業，還有1起為金屬再生領域。
　　
　　E20研究院執行院長薛濤分析稱，從收購的企業性質劃分，國企投資類公司并購尋求的是資本運營類項目，比如上述北控收購EEW，而民企上市公司則偏好技術類公司，例如，天翔環境擬以2.05億歐元收購德國貝爾芬格水處理技術有限公司100%的股權。
　　
　　值此背景，上半年國內環保并購案中，真正占據主流的仍然是小額并購，交易額不足1億元的并購案約22起，占交易總量的45%。誠如5月，廣西博世科以3024萬元的較低代價整體接收廣西環科院環評相關資質、員工以及資產。據悉，博世科是環評業務與環保管理部門脫鉤之后，向脫鉤企業伸出橄欖枝的上市公司。
　　
　　對此，環保資深人士史方標分析稱，這一現象說明我國環保領域并購的主體已經從實力雄厚的大型企業延伸到了中小型企業；另一方面，技術型標的公司的受歡迎度也有提升，因此一些小型的、有技術特點的企業也成為了并購的熱門標的。
　　
　　平臺型企業受青睞
　　
　　從并購類型看，環保類上市公司并購主要有三個方向，橫向一體化、縱向一體化和平臺化。Wind統計數據顯示，2016年以來，中原環保、興源環境、三維絲、東方園林等以橫向一體化整合為重組目的，通過發行股份購買資產方式“跑馬圈地”，以打造綜合性環保服務商。
　　
　　三維絲表示，公司定位環保綜合服務商，以打造一體化“潔凈工廠”為目標，通過外延并購不斷拓展業務，積極轉型；萬邦達則提出通過5年時間發展為服務、全壽命周期服務、多工業領域覆蓋及多元化發展的綜合性環保服務商。
　　
　　環保部環境規劃院副院長吳舜澤稱，未來環保產業將從傳統的水和大氣相關產品和服務發展為水、大氣、土壤、固廢等相關產品和服務全面發展的產業結構，從以產品為主逐步向以服務為主的業態轉型，環保服務將從單一要素、單一環節逐漸發展為環保產業鏈上下游及橫向整合，提供一站式服務的綜合環保模式。
　　
　　以天壕環境為例，公司擬支付現金3.56億元、并以8.24元/股發行股份，合計作價8.8億元，購買北京賽諾水務科技有限公司100%股權。同時擬向湖北國資運營、蘇州厚揚啟航、新疆灃華盛鼎和公司董事肖雙田發行股份，募集資金不超過5.24億元。收購完成后，上市公司將在整合標的資產的基礎上，結合內生、外延并重的發展方式，客戶提供“水、電、氣”一體化解決方案，成為環境綜合投資服務運營商。
　　
　　業內普遍預測，在綜合治理成為環保產業趨勢的背景下，行業內公司優勢將更為明顯，未來環保行業將越來越向優勢平臺型企業集中。尤為值得注意的是，海綿城市、監測環評、危廢處理三大行業的投資空間有望迎來爆發期。
　　
　　外來并購者多為民企
　　
　　2015年，一批國有非環保企業通過并購進軍環保領域，今年仍有類似案例出現。
　　
　　6月22日晚，新三板的凱天環保發布公告稱，湖南航天有限責任公司通過股東轉讓和定增認購的方式，以7.3753億元獲得凱天環保43.67%的股份，成為其大股東。公告顯示，湖南航天控股股東為中國航天科工集團公司，后者是中央直接管理的國有特大型高科技企業。
　　
　　整體來說，2016年上半年，來自非環保領域的并購方則多為民企。2月，新三板公司南瓷股份發布公告稱，擬出資2700萬元收購江蘇優拿大環保公司100%股權。南瓷股份是絕緣材料生產商，而標的公司主營船舶尾氣處理。6月，誠志股份通過股權轉讓和增資擴股的方式，以3.22億元的代價獲得安徽寶龍環保科技有限公司70%的股權。前者主營生命科技、液晶材料、醫藥化工、醫療服務，后者從事機動車尾氣激光遙感監測儀器的研發、生產、銷售。
　　
　　從細分領域來看，水和固廢依然是并購案多的領域。因“土十條”政策紅利，出現了兩起針對土壤領域的并購。5月，杰瑞股份公告稱，其全資子公司杰瑞環?？萍加邢薰疽?812.5萬元收購四川省華夏彩云工程咨詢有限責任公司100%股權。收購后，杰瑞股份將獲得土壤修復等環保工程業務的資質。
　　
　　6月初，蘇交科發布公告稱，擬通過美國子公司以合并方式收購大環境檢測公司TestAmerica的100%股權。對此，E20研究院執行院長薛濤表示，細分領域搶熱點是正常的。新興市場的環境逐漸成熟，環保產業將會催生出并購投資，當然這并不意外，因為以后肯定會越來越多。
　　
　?。▍⒖假Y料：點綠網、中國證券報、21世紀經濟報道、東方網）