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霍尼艾格
覆蓋13個省市、總投資超過33.59萬億的新一輪基建熱潮正洶涌來襲。2月以來，各地紛紛發力投資，推出重大項目投資計劃。梳理目前已公布的全國投資清單，北京、河北、山西、上海、黑龍江、江蘇、福建等14個省市區發布了2020年重點項目投資計劃清單。
國家統計局國民經濟綜合統計司司長毛盛勇曾表示，當前產業升級、技術進步方向的領域較多，還包括一些公共服務欠賬等。這其中，生態環保作為短板領域，有望成為此輪投資的重點方向。由于環境污染防治的韌性較強，從兩年的時間維度看，當前具有較好的布局意義。在經歷了難言樂觀的市場需求的相對疲弱、融資端的壓力等多重因素影響，環保有望在2020年迎來新的發展機遇。
“新”基建的另一面
未來的基建加碼，不僅是傳統基建的進一步拓展，且將包含更多高質量發展的部分，以帶動有效產業投資。2020年以來為了對沖經濟下行壓力，高層明確定調“新基建”作為逆周期調節的方向。
啟動“新”一輪基建，關鍵就在于“新”。“整體看，2020年各地的重點建設項目偏重于新基建項目，具有超前布局的特點。”而在中央大力支持新基建作為未來重要發力方向的情況下，新基建的投資增速可能在兩位數，部分細分領域增速更高。關于新基建2020年的投資規模，多家機構從不同角度進行了預估測算，2020年新基建投資規模為10000—30000億。
新基建，“利用新興技術和新興產業來支撐產業升級和社會治理現代化的基礎設施”。換言之，是在傳統之上，新增5G、IDC、人工智能、物聯網、工業互聯網等新技術。目前業界對于新基建并沒有一個定義，隨著經濟轉型逐步深入，新基建所涉及內容還會不斷延伸。就環保而言，“新基建”的意義就在于打開了以智慧化為核心的環境治理大門，將環保產業發展推向一個以信息數字為主力的新常態。
“新基建”一頭連著巨大的新興工程項目投資與需求，一頭牽著不斷升級的強大環境治理環節。業內人士預測，隨著“新基建”熱潮到來，環境治理等產業在疫情后必將迎來巨大發展機遇。2019年污染防治攻堅戰取得關鍵進展，2020年要確保實現污染防治攻堅戰階段性目標，環保投資繼續加大。接下來或有階段性補漲需求，但新基建對應的智慧環保、智慧水務、智慧環衛等新興基礎設施，有望成為后規模增長時期的新周期板塊。
從中長期來看，新基建也符合經濟結構轉型升級的方向，未來將成為政府調度經濟工作的重要支撐。其帶來的環保投資增速會明顯高于傳統基建，對業績和估值均會有所提振。而現代化環境治理進程還將與大數據、信息技術等新興板塊一起，構建一個全社會廣泛參與、跨行業融合創新的環保生態系統，催生更多意想不到的產業組合。
專項債點燃新周期
從流動性角度看，“穩中求進”是當前主要的政策基調，穩增長要求貨幣政策將是易松難緊。隨著項目資本金比例的下調，作為基建投資的重要來源的專項債也將得到進一步支持。作為基建投資的重要來源，信貸對基建的支持也將擴大，還可通過PPP調動民間資本參與到基建投資中。專項債側重建設而 PPP 項目側重與社會資本的運營，將兩者有機結合，能夠發揮協同效應，對環保基建項目落地大有裨益。
截至3月底，全國已發行的環保專項債總額合計1189億，遠超去年總額224%；2020年環保專項債占比超10%，高于去年的2.44%。環保類專項債主要聚焦污水處理、環境綜合治理、生態修復等領域。另據公開資料，已披露的生態環保類新增專項債中，投向水務的新增專項債金額超過1127.58億，占全部生態環保專項債近63.58%。此外，后續周期政策有望進一步發力，環保市場現階段仍具較強的投資價值。
這也將是觸發第三輪環保新周期的信號，預計環保行業將進入新一輪周期的向上階段，板塊有望迎來較為全面的估值上修機會。在核心資產價值環保企業經歷調整后，估值在底部區域、業績穩定增長，階段性配置價值值得重視。尤其是環保企業正逐步向設備制造、工程施工、運營管理一體化的綜合服務商發展，在政策的鼓勵和扶持下更為受益。
