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諾順?biāo)軜I(yè)
【中國環(huán)保在線 市場行情】數(shù)萬億元的環(huán)保大蛋糕吸引了越來越多的市場參與者，隨之而來的是激烈“廝殺”，行業(yè)準(zhǔn)入門檻正越來越高。為搶占更大市場份額，環(huán)保企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型。對此也有業(yè)內(nèi)人士表示，看似轉(zhuǎn)型成功的環(huán)保公司，還要觀察其是否擁有核心技術(shù)。
數(shù)萬億元的環(huán)保大蛋糕吸引了越來越多的市場參與者，“轉(zhuǎn)型”也成為這個(gè)行業(yè)的關(guān)鍵詞之一。在這個(gè)充斥著新兵的行業(yè)中，轉(zhuǎn)型簡單的切入方式便是并購，這也是多數(shù)企業(yè)的做法。
跨界轉(zhuǎn)型者：原主業(yè)不濟(jì)轉(zhuǎn)型求存
跨界轉(zhuǎn)型而來的企業(yè)，通常原主業(yè)不濟(jì)，為尋找新的利潤增長點(diǎn)而參與進(jìn)來。這類由零開始的公司其環(huán)保業(yè)務(wù)內(nèi)生式發(fā)展底蘊(yùn)不足，外延式并購成為業(yè)務(wù)拓展的主要方式。部分公司甚至通過重組徹底剝離或淡化原主業(yè)，而將環(huán)保業(yè)務(wù)作為公司的全部，為此還進(jìn)行更名。
盈峰環(huán)境、中再資環(huán)等都是典型代表。
盈峰環(huán)境
盈峰環(huán)境原來名為上風(fēng)高科，主業(yè)為漆包線銷售業(yè)務(wù)，這一業(yè)務(wù)數(shù)年來毛利率過低，在5%-7%之間波動(dòng)。美的集團(tuán)少東家、盈峰控股董事長何劍鋒在接盤后，將其更名為盈峰環(huán)境。
2016年3月，盈峰環(huán)境提出了新的發(fā)展戰(zhàn)略，即打造以環(huán)境監(jiān)測為的國內(nèi)的裝備制造+綜合環(huán)境服務(wù)商。
盈峰環(huán)境總經(jīng)理馬剛提出了未來開展的十項(xiàng)業(yè)務(wù)，分別是：風(fēng)機(jī)裝備、互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)境管理、互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)境監(jiān)測、互聯(lián)網(wǎng)+水利管理、互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)保設(shè)備運(yùn)維服務(wù)、煙氣治理、水治理、固廢處理、危廢處理及生態(tài)修復(fù)和海綿城市。
由上可見，盈峰環(huán)境愿景不小，希望開展的業(yè)務(wù)涵蓋水、氣、固廢的監(jiān)測及治理，意在“綜合性大環(huán)保平臺(tái)”。公司曾表示，其中環(huán)境監(jiān)測將是發(fā)展重點(diǎn)。
盈峰環(huán)境的轉(zhuǎn)型路徑是，先以17億元全資收購監(jiān)測領(lǐng)域老牌一線企業(yè)宇星科技進(jìn)軍環(huán)保產(chǎn)業(yè)，接下來又以1億元控股垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)綠色東方環(huán)保，同時(shí)還成立全資子公司上風(fēng)環(huán)保，并聯(lián)合設(shè)立30億元盈峰環(huán)保并購基金。
這家公司同樣以收購的方式進(jìn)軍水處理領(lǐng)域。2016年8月，盈峰環(huán)境分別以1.14億元、1.09億元、2.26億元分別收購亮科環(huán)保55%股權(quán)、大盛環(huán)球100%股權(quán)、明歡有限100%股權(quán)。
9月，盈峰環(huán)境還擬非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過9.5億元用于建設(shè)三家生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目、環(huán)境監(jiān)測全國運(yùn)營中心升級及新建項(xiàng)目、環(huán)境生態(tài)預(yù)警綜合信息監(jiān)控系統(tǒng)研發(fā)等項(xiàng)目。
盈峰環(huán)境表示，環(huán)保戰(zhàn)略構(gòu)架已基本形成，已完成環(huán)境監(jiān)測平臺(tái)、固廢平臺(tái)、水治理平臺(tái)的搭建，未來公司還將在大氣治理、危廢、土壤修復(fù)、生態(tài)修復(fù)，智慧城市等領(lǐng)域方面加速布局。
盡管在半年報(bào)上，公司環(huán)境監(jiān)測及治理業(yè)務(wù)占比仍只有不到四成，但這較2015年年底的16%已提升了不少，未來這一比例仍將上升。何劍鋒美的集團(tuán)少東家的背景，也為盈峰環(huán)境平添了想象空間。
中再資環(huán)
中再資環(huán)則由秦嶺水泥更名而來。公司原主業(yè)為水泥制造，2014年毛利率也低至7.04%。2005年-2014年，公司十年有九年扣非后歸屬于母公司凈利潤為虧損，也因此“戴帽”被ST。
2014年，通過重大資產(chǎn)出售、發(fā)行股份購買資產(chǎn)和股份轉(zhuǎn)讓，公司將中國再生資源開發(fā)有限公司(下稱中再生)的八家子公司資產(chǎn)注入上市公司秦嶺水泥，并將上市公司原有水泥業(yè)務(wù)剝離。公司搖身一變?yōu)樵偕Y源，主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為廢棄電器電子產(chǎn)品的回收與拆解處理。
接下來，摘帽、盈利、更名，中再資環(huán)一切都向好的方向發(fā)展。廢電子產(chǎn)出物毛利率在2015年高達(dá)57.47%，不過2016年上半年降至41.19%。
近期，中再資環(huán)定增申請獲得證監(jiān)會(huì)審核通過，并已成功更名。控股股東中再生旗下還有廢鋼、廢紙、廢塑料、廢有色等業(yè)務(wù)板塊，集團(tuán)資產(chǎn)存在注入預(yù)期。
鄰近產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型者：產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高轉(zhuǎn)型有優(yōu)勢
與跨界轉(zhuǎn)型不同的是，從事環(huán)保相關(guān)業(yè)務(wù)的行業(yè)也紛紛向環(huán)保業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局。
多家園林類上市公司就是此例，其原有園林景觀業(yè)務(wù)常與生態(tài)治理有關(guān)，也具備接單優(yōu)勢。
東方園林
因?yàn)橛唵蔚呢S厚，東方園林環(huán)保業(yè)務(wù)已風(fēng)生水起。
傳統(tǒng)園林業(yè)務(wù)面臨困局，原綠化東方園林謀求轉(zhuǎn)型。
2015年下半年，公司投入約30億元先后收購了五家環(huán)保公司，切入污水處理、固廢處理等領(lǐng)域。
園林公司轉(zhuǎn)型環(huán)保行業(yè)有其天然優(yōu)勢，水處理業(yè)務(wù)本就是園林公司原本景觀業(yè)務(wù)的衍生。
東方園林的并購路徑是，2015年9月以現(xiàn)金1.47億元收購了吳中固廢80%的股權(quán)并增資，以1.2億元收購富陽金源銅業(yè)100%股權(quán)并增資。10月，公司以現(xiàn)金14.6億元收購申能固廢60%的股權(quán)。11月公司又披露通過現(xiàn)金加股份方式以9.5億元收購了中山環(huán)保100%股權(quán)，并以3.3億元收購了上海立源100%股權(quán)。
通過并購申能環(huán)保、吳中固廢、金源銅業(yè)進(jìn)入危廢處理行業(yè)；通過并購了中山環(huán)保和上海立源，兩家公司技術(shù)先進(jìn)，補(bǔ)充了東方園林在水處理領(lǐng)域的不足。東方園林大致補(bǔ)全了其在環(huán)保領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)能力，使公司有了進(jìn)一步規(guī)劃的可能。
東方園林董事長何巧女在2015年年底還曾對外表示，未來兩年公司還將在環(huán)保行業(yè)內(nèi)做200億元的并購，然后再用兩年時(shí)間投資100億元對收購公司進(jìn)行新建和技改工作，從而將東方園林打造成一個(gè)生態(tài)環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈公司。
東方園林屬轉(zhuǎn)型較為成功的一家。首先，其選擇了以PPP模式來緩解公司現(xiàn)金流難題。近兩年超過600億元的訂單，多為PPP模式，且其現(xiàn)金流已有所改善。
其次，東方園林對并購標(biāo)的的篩選要求較高。何巧女曾接受媒體采訪時(shí)透露，技術(shù)型是對并購標(biāo)的挑選的標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)模作為參照并不能確保標(biāo)的在業(yè)內(nèi)的地位。“細(xì)分行業(yè)是指東方園林要找到在某個(gè)領(lǐng)域排名至少前五或者能很快進(jìn)入這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，如果找不到，公司就放棄在這個(gè)領(lǐng)域的并購。”
其中，投入金額大的申能環(huán)保主要從事有色金屬固體危廢資源化利用，該公司是華東地區(qū)處理有色金屬廢渣、廢泥的大企業(yè)，也是全國大規(guī)模資源化利用處理電鍍污泥、電子污泥的企業(yè)。
其他園林公司正走著同樣的路。普邦園林2015年以4.4億元收購深藍(lán)環(huán)保100%股權(quán)，收購?fù)瓿珊螅具M(jìn)入固廢處理的環(huán)保行業(yè)。云投生態(tài)也正有此布局。
環(huán)保細(xì)分行業(yè)轉(zhuǎn)型者：轉(zhuǎn)型跳出傳統(tǒng)細(xì)分“紅海”
隨著“水十條”、“土十條”和“氣十條”的相繼出臺(tái)，原環(huán)保行業(yè)單一業(yè)務(wù)的公司也不甘只守著一條線開展業(yè)務(wù)，而開始了跨細(xì)分行業(yè)轉(zhuǎn)型布局。首創(chuàng)股份、維爾利、中電環(huán)保等均不限于單一細(xì)分環(huán)保業(yè)務(wù)。
部分傳統(tǒng)環(huán)保領(lǐng)域已是一片“紅海”，如市政污水處理、垃圾焚燒中標(biāo)價(jià)不斷刷出新低，低價(jià)競爭頻發(fā)，甚至出現(xiàn)中標(biāo)價(jià)遠(yuǎn)低于測算成本價(jià)事件。為此，也有環(huán)保企業(yè)轉(zhuǎn)型新環(huán)保業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
啟迪桑德
啟迪桑德便轉(zhuǎn)型再生資源領(lǐng)域。
在2015年10月成立桑德再生，主營業(yè)務(wù)為再生資源回收、電子廢棄物拆解、報(bào)廢汽車及再制造、再生資源深加工、再生資源O2O和危險(xiǎn)廢棄物處置等，涵蓋資源回收、初加工和深加工等再生資源全產(chǎn)業(yè)鏈。目前，已成為中國規(guī)模大的綜合型再生資源公司之一。
中電環(huán)保
中電環(huán)保也是一家跨細(xì)分行業(yè)的環(huán)保公司。其本身是一家專門從事水處理相關(guān)業(yè)務(wù)的環(huán)保企業(yè)，但通過長達(dá)兩年的時(shí)間布局，現(xiàn)在已經(jīng)形成了“4 1”環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，包括工業(yè)水處理、市政污水處理、固廢處理、煙氣處理以及環(huán)保服務(wù)平臺(tái)。
2013年年報(bào)，公司新增工業(yè)煙氣處理業(yè)務(wù)；2014年年報(bào)中，公司新增固廢處置業(yè)務(wù)。盡管這兩塊業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比不高，但每年值正在上升。從財(cái)報(bào)中可以看出，新開拓的工業(yè)煙氣處理業(yè)務(wù)和市政固廢處理業(yè)務(wù)正在以一個(gè)穩(wěn)健的速度增長。
2015年，中電環(huán)保在常熟市出資設(shè)立項(xiàng)目公司，繼續(xù)縱向開拓固廢處理業(yè)務(wù)。這一戰(zhàn)略布局在業(yè)績上也有明顯體現(xiàn)，2015年市政固廢處理業(yè)務(wù)的收入從2014年的1417萬元增長到3710萬元。在當(dāng)年年底，公司就拿下固廢處理大單，中標(biāo)常熟市30萬噸/年污泥處理項(xiàng)目，合同總額約13.72億元。截至2016年上半年，公司在手訂單28.47億元，數(shù)倍于2015年收入。
央企試水者：先占市場不在意低毛利
除民營企業(yè)外，環(huán)保行業(yè)近年還迎來了大型央企的資本“入局”。
葛洲壩 葛洲壩吹響了國企進(jìn)軍環(huán)保市場的“號(hào)角”。
收購中固科技，進(jìn)入污土污泥治理領(lǐng)域，2015年實(shí)現(xiàn)收入5446萬元，利潤總額310萬元；收購凱丹水務(wù)，進(jìn)入污水處理領(lǐng)域，2015年實(shí)現(xiàn)收入1.2億元；與大連環(huán)嘉合資，進(jìn)入再生資源領(lǐng)域，2015年實(shí)現(xiàn)收入65億元，利潤總額1.6億元；與中材合資，進(jìn)入生活垃圾等固廢處理領(lǐng)域——葛洲壩的環(huán)保業(yè)務(wù)已完成在多個(gè)領(lǐng)域的布局。
這系列舉措收效明顯，葛洲壩環(huán)保業(yè)務(wù)占比已由2015年的8%，上升至2016年上半年的超過12%。不過其毛利率少得可憐，僅有3%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)30%左右的毛利率。
中金公司分析師廖明兵認(rèn)為，葛洲壩正將環(huán)保作為轉(zhuǎn)型的重要突破口，2017年收入有望超過300億元。
不可否認(rèn)的是，未來環(huán)保行業(yè)的激烈“廝殺”，行業(yè)準(zhǔn)入門檻正越來越高。看似轉(zhuǎn)型成功的環(huán)保公司，還要觀察其是否擁有核心技術(shù)。
(原標(biāo)題：跨界、領(lǐng)域細(xì)分、央企試水！環(huán)保業(yè)轉(zhuǎn)型搶入路徑怎么走？)
