廢氣污水“開刀” 環保子行業獲超預期成長

　　【中國環保在線 市場行情】 近期政策的頻繁出臺以及高層的強力發聲，給環保行業發展帶來信心。廢氣與污水被“開刀”，環境監測緊跟其后，環保子行業獲超預期成長，整個環保行業的發展高峰接踵而至。

　　2014年以來，資本市場上環保板塊的熱度較2013年有明顯下降，其中的主要原因包括市場對地方政府支付能力問題的擔憂、對環保股盈利增速不太樂觀等因素。
　　
　　但作為一個典型的、供給驅動的外部性行業，這個板塊在2014年總體走勢平淡的主要原因，在于政策驅動力的同比下滑，近期政策的頻繁出臺以及高層的強力發聲，直接的作用是給予市場對環保產業發展的信心。

　　受國務院常務會議強調加快推進“補短板”工程（大氣污染和重點流域水污染防治等）、《預算法》修訂有限度放開地方政府發債、環保投資數據連續3個月明顯反彈，以及后續政策出臺預期（水污染防治行動計劃、政府采購環境服務、第三方治理、清潔煤炭發展利用行動計劃）等多重利好因素影響，近期環保板塊表現活躍。排污費顯著提高有望進一步助推行情持續演繹及熱點涌現。目前主流公司2014/2015年市盈率為23~28/16~20倍，建議繼續加大配置。短期建議關注廢水治理深化（萬邦達、津膜科技、碧水源、東江環保等）、廢氣治理強化（龍凈環保、菲達環保、中電遠達等）及加強環境監測（聚光科技、先河環保、雪迪龍）三條主線。

　　
　　國家發改委下發《關于進一步疏導環保電價矛盾的通知》，9月1日起全國燃煤發電企業上網電價降低0.93分。電價下調的對于火電企業的盈利影響有限，對于疏導環保電價以及鼓勵運用可再生能源發展將能起一定促進作用。目前電力改革持續推進，沿海核電項目啟動加速等都將提升板塊投資價值。國投電力、川投能源、上海電力等中電投旗下企業受益。
　　
　　三部委聯合發文提出排污費征收標準翻倍，強調擴大以自動監控數據核定排污費的應用范圍，提高收繳率；大力推廣政府從第三方購買服務，由第三方負責安裝、運營和維護污染源自動監控設施。作為環境監測雪迪龍、先河環保有望大受益。
　　
　　中報業績有亮點，政策點燃環保股激情。中報顯示，大氣、水和固廢細分板塊的歸母扣非后凈利潤平均增速為84.45%、14.67%和42.12%。業績穩中向好，政策利好不斷，徹底點燃環保股激情。我們預計環保板塊后市表現仍將繼續跑羸大盤，推薦公司碧水源、桑德環境、東江環保、國電清新、中電遠達。
　　
　　“1、垃圾焚燒產業在今明兩年仍會高速發展；2、政府在垃圾焚燒上的投資保持增加的勢頭；3、新的標準也給企業帶來了新的利潤增長。”投資顧問周川南總結當前環保背景，并說：“國家首先拿廢氣和污水開刀，也就是說產生廢氣和污水的治理裝備的公司會受益；其次監測設備的安裝、維護和監測都由獨立第三方執行。不僅利好于生產監測設備的企業，也利好于負責安裝、運營、維護和監測的第三方企業。很可能在廢氣和污水治理方面形成比較完整的產業鏈。”
　　
　　業內人士紛紛抱樂觀態度，隨著未來扶持政策的出臺，如脫硫脫硝電價中的雙重征稅、工業項目質押融資難等制度障礙有望得到解決，將很大程度上改善環保企業的稅負和融資困難。由于面對工業客戶，托管項目的運行穩定性和成本管控將至關重要，項目管理水平和技術先進性將成為未來第三方環境治理企業間的競爭重點。未來市場增長潛力將有望得到充分釋放。
　　
　　“環保行業屬于新興產業，嚴格的講，它不是一個行業，應該是一個產業，細分子領域眾多，包括固廢處理、水處理、煙氣處理、土壤修復、環境檢測等，我認為環保各個細分子領域處于行業生命周期不同的階段，發展的高峰接踵而至，精彩不斷。”環保行業專家表示，起步階段看重先發優勢，高速發展階段看重業務開拓能力，成熟階段更看重經營模式優勢。
　　
　　上述專家稱，展望2014年、甚至更遠時期環保行業的發展，應根據政策面變化以及各個子行業的生命周期來把握機會。關注引導行業發展的政策預期變化、環境事件的沖擊、行業內技術水平的提升等核心因素；同時細化各個子行業分類，關注單個子行業的超預期發展對行業內公司成長預期的改變。