多重門難擋投資熱情 環保PPP打造四大增長極

　　【中國環保在線 市場行情】當前，PPP模式已經上升到國家戰略層面，在G20會議中美雙方承諾向國內地方政府和社會資本積極推廣該模式、國家設立的1800億元PPP引導基金、財政部第三批示范項目即將發布等重大催化劑下，這個萬億元級別的“大蛋糕”吸引著市場人士蜂擁搶食，帶動了環保等諸多板塊形成一波主題投資熱潮。
　　　　
　　眼下，PPP正成為一個熱詞，政府、社會資本和百姓的期待值較高。PPP作為一種合作模式的變革，更是新一輪改革中的體制創新，讓社會資本公平參與市場競爭，激發新的活力。
　　
　　既然是創新，就意味著沒有現成模式可以照搬。改革涉及方方面面，不少項目創設之初，很多政策細節還沒完善，很多操作模式尚未規范，此時的改革探索可能就會面臨一些風險。是坐等規章完備，還是大膽突破？這考驗著改革決心和魄力。
　　
　　讓社會資本特別是民間資本參與PPP，有助于發揮市場在資源配置中的決定性作用。PPP就是要點燃民間投資的熱情，改變原來政府投資效率不高、方向不準的弊端，讓“聰明”的民間資本找準投資方向，借力民營企業的專業技術和管理機制優勢，更好地提升資金運用效率。然而，現實中民企參與PPP還有不少“坎”，未來需要更多體制機制的創新，掃清民企參與PPP的障礙。
　　
　　改革不會一蹴而就。PPP項目都是長周期，對項目的落地開花要有足夠耐心。在改革中，也要帶著一股拼勁和韌勁，積極作為，闖開新路。只有如此，才能克服困難和挑戰，收獲更豐美的改革成果。
　　
　　準備必須充分
　　
　　不難發現，在政府轉變政府職能和管理方式的大背景下，大力引進民間資本進入環保領域，優勢自不待言。
　　
　　“在環保領域推進PPP模式，不僅能夠有效開放市場，引入技術更全面、競爭更激烈的民間資本，與此同時也能在政府層面促進環保產業的發展。”環保部規劃院PPP中心主任逯元堂表示，引入PPP模式，使環境保護不再是單純的“政府工程”，它能動員全社會、激勵更多企業投身國家的環保事業。
　　
　　當然，在環保領域實施PPP模式也有難處。眾所周知環保產業相比其他產業，具有公益性、復雜性、技術性的特點。因此無論是在，還是在實施建設的過程中，都面臨著巨大挑戰。對此，逯元堂也有自己的看法。
　　
　　“我們在實施PPP時發現，在付費機制方面，除了污水處理項目運行有較為完善的使用者支付體系，以及在垃圾處置項目上實行政府補貼，但是其他的項目收費機制都很不完善。這使得PPP落地實施難度相比其他領域要高得多。”逯元堂舉例解釋，在飲用水源地保護方面，更多的還是靠政府補貼，沒有很好的引入民間資本，使得項目難以維持。而且水環保項目又很復雜，無論是保護、治理，每一類的差異性很大。同樣是污水處理，其中有不同的技術路線、處理工藝，其對應的是不同的投資成本、技術效果及項目回報。
　　
　　“實際上PPP是手段，核心是提高環境治理的效率、保障供給、改善環境質量。”逯元堂提出，作為運營主體，首先應該著力建立完善的金融機制，不應只著眼于PPP項目推進本身。
　　
　　回報機制仍待健全
　　
　　除了上述影響外，環保PPP項目與相當一批PPP項目類似，也受著回報機制不健全的困擾。環保部環境規劃院公共財政與投資研究部副主任逯元堂進一步分析稱，“我們在實施PPP模式時發現，在付費機制方面，除了污水處理項目運行有較為完善的使用者支付體系；垃圾處置項目上實行政府補貼外，其他的項目收費機制都很不完善，而這也使得環保PPP落地實施難度相比其他領域要高得多”。
　　
　　根據全國工商聯環境商會對環保領域促進民間投資第三方評估的專題調研結果顯示，目前，企業普遍反映的一項重要問題就是，項目融資難已成為制約環保PPP落地的主要障礙。
　　
　　一位不愿具名的環保企業相關負責人表示，目前，由于各地環保治理需求均較為迫切，因此，政府在與社會資本簽訂環保PPP協議后，就要求項目馬上開工建設，因此，企業需要掀起投入資本金，邊建設邊辦手續，等到手續齊備后再從銀行貸款以保證項目順利進行，“然而，目前部分地方出現了企業資本金花完后，地方政府應提供的項目手續還未辦完，導致貸款下不來，影響項目進展的現象”。該負責人表示。
　　
　　對此，逯元堂提出，項目可以實行捆綁制度，誠如可以推出上下游、廠網一體、供排水一體等組合，而且在城市開發的過程中，也可以采取區域項目打包集中整治，通過規模化來降低環保企業、市場主體的施工成本。另外，還可以嘗試資源組合開發模式，例如河道治理，可以和旅游資源項目結合起來，通過有收益的項目，彌補公益性質的環保項目。
　　
　　打開中期環保成長通道
　　
　　2015年6月，環保部規劃財務司原司長趙華林曾表示，被預測可能需要投入10萬億-20萬億元才能基本解決“十三五”的環境任務，沒有PPP、第三方治理、沒有金融、沒有社會資本，基本是一句空話。
　　
　　具體來看，僅就環保四大板塊而言，水處理板塊受益于PPP，增速亮眼。水處理板塊在“水十條”、新環保法等政策出臺的刺激下，在眾多子板塊中表現亮眼。上半年收入73.1億，同比上升28%，居各板塊；歸母凈利潤9.4億，同比增長28%；毛利率31.6%，同比減少1.8個百分點。隨著PPP業績開始兌現，多家水處理上市公司業績漲幅明顯，其中碧水源、巴安水務、環能科技、博世科營收漲幅分別為123%、70%、60%、26%；
　　
　　大氣板塊漲幅良好，非傳統大氣業務作支撐。2016H1大氣板塊營業收入59.7億元，同比增長27%；歸母凈利潤5.8億元，同比增長31%；毛利率28%，同比上升3個百分點。受到大氣治理行業競爭激烈及景氣度下降等影響，傳統大氣業務公司業務表現一般。
　　
　　固廢、監測板塊業績增速放緩。2016H1固廢板塊營收83.5億元，同比增長9%；歸母凈利潤11.5億，同比增長5%。高能環境、啟迪桑德、中國天楹三家公司營收增速較快，分別為74%、39%、30%。監測板塊由于傳統監測業務增速回落，整體增速減緩，營收16.2億元，同比增加13%；歸母凈利潤2.1億，同比減少-10%。
　　
　　因此，2016年下半年PPP領域投資機會必須重視，四條主線分別為：1、，推薦碧水源。2、體量較小的水務設備工程類公司，推薦津膜科技（停牌）、博世科、環能科技，受益標的渤海股份。3、水務運營類公司，受益標的包括瀚藍環境、國禎環保、首創股份、興蓉環境。4、海綿城市。
　　
　　（參考資料：人民日報、中國證券網、中國企業報、北京商報）