千億級企業孕育誕生在即 固廢環衛藍海市場擴容

　　【中國環保在線 市場行情】今年作為“十三五”元年，節能減排綠色低碳仍然是受關注的環保主題。業內預計，到2020年左右，中國或將涌現出兩三家千億元級別的綜合環保服務企業。細分領域方面，固廢危廢處理與環衛清潔兩大藍海市場，空間巨大，值得挖掘。此外，與海綿城市、黑臭水體治理相關的PPP推介項目也是熱點之一。　　2021工業固廢處理需求近百億噸。2015年我國工業固廢產生量32億噸，年復合增長率為10%，未來幾年依然有望維持在16%左右的增長速度。到2021年，我國工業固廢產生量有望達到100億噸，同時綜合利用率目標達到64%，即約64億噸。今年作為“十三五”元年，國家積極倡導垃圾無害化處理，在固廢、危廢處理方面投資力度也不斷加大。環保產業社會總投資也有望達17萬億元。
　　
　　到2020年左右，中國或將涌現出兩三家千億元級別的綜合環保服務企業。重點企業分析：
　　
　　(1)東江環保：廣東省固廢、危廢處理，初現綜合服務潛力。首先國企廣晟資產控股東江環保，將使東江環保與廣晟資產旗下公司產生較強協同效益；東江環保作為短期內不可替代的危廢產業，資質全、布局廣、危廢處理量大。危廢處理運營資質類數僅次于威立雅，達46類；工業危廢處理資質136萬噸/年。2015年公司在危廢處理領域投資近10億元，產能逐步擴張。
　　
　　(2)雪浪環境：快速發展壯大的長三角。公司是國內早進入垃圾焚燒領域的企業，為垃圾焚燒煙氣治理細分領域的，市場占有率高達20%。從2014年起公司積極開展危廢領域的布局，收購無錫工廢，增資江蘇匯豐，增資上海長盈，收購宜興凌霞，外延并購異地擴張，初步實現長三角地區的工業危廢布局，地域優勢明顯，同時擬定增募資4億元人民幣，進一步助力危廢業務外延。
　　
　　(3)瀚藍環境：南海園區典范，固廢處理布局全國。公司在固廢、危廢領域穩步拓展，同時擁有公用事業燃氣、供水污水、固廢業務。其中公用事業業務(燃氣、供水、污水)毛利率較低，但毛利率和營收增長穩定，固廢業務毛利率較高且營業收入增長快，為公司未來固廢擴張和業績加速打下基礎。公司現已在佛山市南海區做重大投資，項目囊括垃圾轉運、焚燒，污泥處理，餐飲垃圾處理等多個方面，橫向擴張形成一個完整的產業鏈條。同時，公司與國外先進技術供應商合作，共同成立合資公司建立佛山市個危廢項目--佛山市綠色工業服務中心，擬以佛山為基礎，面向周邊擴張。同時收購創冠環保(中國)有限公司，固廢發電業務激增，逐步以福建、湖北、河北項目為基礎，布局全國。
　　
　　環衛服務：細分的藍海市場，看好環衛。國家城鎮化建設水平加速上升，各地新區建設起點高，要求的機械化水平提高，環境質量要求也不斷能提高，給環衛服務企業帶來更多市場空間，同時機械化環衛裝備服務商也從中受益。重點企業分析：
　　
　　(1)啟迪桑德：清控環保平臺，資源整合助力公司發展。2016年一季度公司實現營業總收入16.34億元，同比增長74.00%。目前股價在29.88元/股，安全邊際高，預計2016年業績增速超過30%，未來隨著綜合環保平臺的延伸，有望成為千億市值公司。同時公司在手的環衛項目加上近日中標的蚌埠市市容環衛市場化項目有70余個，預計未來將會有更多城市的環衛項目納入囊中。公司固廢項目處于集中建設期，預計今年內可以投運的有7個，增加公司固廢板塊的業績，進一步提升公司的核心競爭力。同時公司近期私募共完成4項對外投資，1項股權收購。分別在河南汝州市，西藏拉薩市，黑龍江蘭西縣，內蒙古，四川成都以獨資或合資方式設立生活、餐飲垃圾處理、市政環衛公司。不斷擴大環衛市場占有率。
　　
　　(2)龍馬環衛：細分市場，成長性較好。該公司是環衛裝備領域的。公司新進還中標了環衛裝備大型采購項目8890萬元，助力業績持續增高，體現公司在環衛設備領域先進地位和行業品牌。同時公司提升環衛服務比重，不斷拓展業務。公司已于1月簽訂海口市龍華區環衛一體化PPP項目合同2.34億元，3月簽訂沈陽環境衛生作業服務項目1.46億元，未來3年利潤復合增速將超過30%。環保技術：行業激烈競爭乃至惡性競爭的有力突破口。
　　
　　今年作為“十三五”元年，節能減排綠色低碳仍然是受關注的環保主題。國家環保政策開始穩步實施，更強手段、更嚴格排放標準、污水再生、零排放、海綿城市、黑臭水體等成為國家治理水污染的發展方向。行業競爭也日趨激烈，各種惡性競爭逐漸成為行業發展的主要阻力，其中單價過低就是突出問題之一。擁有高、新技術的企業優勢明顯。重點企業分析：
　　
　　(1)碧水源：膜技術高新技術企業，提供污水處理整體方案。2016年上半年，該公司實現營業收入23.47億元，同比增長122.74%；實現歸屬于母公司的凈利潤2.70億元，同比增長76.16%；每股收益0.09元，同比上漲80%。2015年全年，公司營業利潤率排行第三，高出行業平均值一倍多。公司擁有成熟的核心膜技術，擁有超過350項技術，建有規模大的膜研發制造基地以及凈水產品研制基地，并推動核心技術進入新的區域水務市場，例如地下式MBR再生水廠，水生態與黑臭水體治理等；同時積極響應國家提倡的“PPP”模式，上半年經營性現金流凈額為-9.6億元，投資性現金流凈額為-16.9億元，新增訂單約93億元。公司已涵蓋水務全產業鏈，涉及膜材料研發及膜設備制造，市政、工業廢水資源化與再生利用，自來水處理，海水淡化，固廢與污泥處理，工程施工建設，城市生態環境建設，民用、商用凈水設備的開發、生產、銷售等。
　　
　　城市內澇倒逼海綿城市強化政策頻出臺，相關環保工程服務公司受益匪淺。近期洪澇災害再度發酵，海綿城市建設受各地政府重視，政策從中央到地方不斷落地和細化。同時國務院發布的《海綿城市建設指導意見》測算市場總量將達4萬億，年均投資額3000億。目前我國已有兩批共30個城市作為試點，海綿城市項目已覆蓋多數省份，推廣加速。重點企業分析：
　　
　　(1)東方園林：該公司較早提出與海綿城市實質一致的“三位一體”模式，并與美國海綿城市專業公司TetraTech合作設立TTOrient設計院，具備豐富的設計施工經驗和全產業鏈服務能力，未來幾年有望打造海綿城市。公司今年以來累計公告中標超300億元生態園林PPP項目，保障未來業績。
　　
　　(2)洪城水業：公司2015年末日供水能力143萬噸、污水日處理能力145萬噸；供水毛利率41%、污水處理毛利率30%以上；供水業務在南昌有區域性壟斷，污水處理業務在全省輻射能力較強；實際控制人為南昌市國資委，注入南昌燃氣51%股權、公用新能源100%股權、二次供水公司100%股權，區域環保及公用事業大平臺形成；公司作為市政控股下屬上市公司，承擔集團融資及證券化功能。預計2017年底公司供水能力有望提升至180萬噸/日，公司污水處理能力將達190萬噸/日。目前公司市值63億，估值便宜，安全邊際較高；公司國企改革積極推進，在PPP項目方面業績彈性較大。
　　
　　據研究，2021年我國固廢處理需求量近百億噸，固危廢處理、綜合環境服務平臺潛力股尤被看好。環衛服務是細化的藍海市場，環衛市場空間巨大。同時環保技術又是行業激烈競爭乃至惡性競爭的有力突破口。與海綿城市，黑臭水體治理相關的PPP推介項目也是熱點之一，相關環保工程服務公司受益匪淺。
　　
　　原標題：公用事業行業研究周報：關注固廢危廢及環衛藍海市場