從1800億到萬億藍圖 2016下半場PPP進擊路如何走

　　【中國環(huán)保在線 市場行情】近年來，在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣PPP模式，為民營資本積極參與投身社會公共服務(wù)建設(shè)提供了新的渠道，同時也促進了各級政府職能的轉(zhuǎn)變。而為進一步推動PPP項目落地，多地設(shè)有PPP引導(dǎo)基金，資金規(guī)模從幾十億到上千億不等。而1800億元的“國家隊”PPP基金啟動項目投資，無疑能加快更多項目落地。但也有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，地方層出不窮的PPP基金，落地效果有待觀察。
　　　　
　　作為運作1800億元資金的國家PPP融資支持基金，中國政企合作投資基金（簡稱政企基金）首筆投資落地呼和浩特地鐵軌道項目，投資24億元，主要為股權(quán)投資。參與呼和浩特市軌道交通項目的業(yè)界人士徐威表示，7月27日政企合作基金公司采用股權(quán)方式參與的內(nèi)蒙古軌道交通項目將正式簽約落地，這是政企合作基金公司參與的個項目。
　　
　　根據(jù)當(dāng)?shù)卣嫉某醪降耐度谫Y方案，呼和浩特軌道交通1、2號線一期工程建設(shè)項目總投資338.81億元。資本金占總投資的50%，分別由自治區(qū)、市兩級財政資金共同籌措解決，資本金以外的資金采用國內(nèi)銀行貸款等融資方式解決。
　　
　　據(jù)悉，政企基金完成本次簽約后，近期還會簽幾個項目，累計投資將超過60億元。而在眾多業(yè)內(nèi)人士看來，1800億元PPP融資支持基金正式運作將對PPP市場帶來深遠影響，估算可以撬動萬億投資，還能降低PPP項目融資成本，規(guī)范PPP項目運作。
　　
　　快中有穩(wěn)方始上策
　　
　　自十八屆三種全會提出“允許社會資本通過特許經(jīng)營方式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運營”這一核心理念之后，國家放寬了民間資本的投資渠道并賦予民間資本部分特許經(jīng)營的權(quán)利。這一前瞻性理念的提出是對于激發(fā)民間資本活力的有力舉措，我國PPP產(chǎn)業(yè)自此之后跨入了蓬勃發(fā)展時期。
　　
　　在此基礎(chǔ)之上，2014年10月02日，國務(wù)院下達了《國務(wù)院關(guān)于加強地方政性債務(wù)管理的意見》（以下簡稱“43號文”）。43號文的下發(fā)，可維護國內(nèi)金融市場穩(wěn)定，預(yù)防出現(xiàn)地方政府過度舉債的現(xiàn)象，促進國內(nèi)整體經(jīng)濟健康發(fā)展。文件指出，將以疏堵結(jié)合、分清責(zé)任、規(guī)范管理、防范風(fēng)險、穩(wěn)步推進的方針加強對地方政府性債務(wù)管理。自此，地方政府舉舉債渠道及額度得到了規(guī)范，但也使部分地方政府以大規(guī)模發(fā)債來投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的模式難以為繼。在此基礎(chǔ)之上，引入特許經(jīng)營的先進理念，賦予社會資本一定的運營全力，以運營收入反哺項目投資的模式具備了更多的實際現(xiàn)實意義。
　　
　　2015年5月19日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財政部、發(fā)展改革委、人民銀行《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會資本合作模式指導(dǎo)意見》的通知(以下簡稱“42號文”)。42號文的下達，明確了社會資本投資參與公共服務(wù)領(lǐng)域項目及獲得特許經(jīng)營權(quán)力的合規(guī)合法性，劃時代地激活了民間資本與各級政府合作互惠共贏的新模式。
　　
　　當(dāng)PPP模式在我國快速推廣開來之時，也浮現(xiàn)出一些發(fā)展中的問題。
　　
　　盈利還是公益性質(zhì)待厘清
　　
　　僅就引導(dǎo)基金而言，按照政策導(dǎo)向，中國PPP基金似乎應(yīng)該是引導(dǎo)基金，但其也定位為PPP項目投資公司。這引起業(yè)內(nèi)人士的熱議，到底是商業(yè)導(dǎo)向，還是政策性導(dǎo)向？2015年多省出臺PPP基金管理辦法，各地實踐有所區(qū)別。如河南省PPP開發(fā)性基金，既以股權(quán)為主投資省內(nèi)PPP項目，又給予項目前期費用補貼，并給予項目獎勵。
　　
　　山東省規(guī)模800億元的PPP發(fā)展基金，由政府引導(dǎo)基金和金融社會資本共同出資，發(fā)展基金來自于，所投資PPP項目的股權(quán)分紅收益及股權(quán)轉(zhuǎn)讓增值收益、對PPP項目債權(quán)投入產(chǎn)生的利息收入、基金間隙資金用于穩(wěn)健類金融產(chǎn)品產(chǎn)生的收入和其他合法收入。
　　
　　四川PPP投資引導(dǎo)基金由財政出資，預(yù)計以1：5撬動社會資本參與。四川省財政廳負責(zé)對擬投項目PPP屬性予以認(rèn)定，對不符合PPP特征的項目將不予支持。
　　
　　現(xiàn)代集團總裁丁伯康對此表示，現(xiàn)在很多基金都浮在空中，聲稱投資規(guī)模幾百億或上千億，若完全按市場化方式運作，部分基金資金時限難以與長周期的PPP項目匹配；如果按政府引導(dǎo)基金運作，參與的金融機構(gòu)、社會資本的高又難以實現(xiàn)——多種因素導(dǎo)致大部分基金難以落地。
　　
　　發(fā)改委投資所投資體制政策研究室主任吳亞平則認(rèn)為，PPP基金究竟是商業(yè)定位，還是公益定位，現(xiàn)在的邊界不是很清楚。如果是商業(yè)定位，跟市場自發(fā)設(shè)立的基金一樣，可能會產(chǎn)生擠出效應(yīng)；如果是公益性基金定位，目的是增信，解決市場比較擔(dān)心的地方政府信用問題，這時金融機構(gòu)的回報可能難以滿足。
　　
　　能否撬動更多民間資金？
　　
　　但毋庸置疑的是，這筆投資高達1800多億，一旦這筆千億規(guī)模基金“入市”，對PPP項目勢必形成強刺激，社會資本觀望甚至質(zhì)疑的態(tài)度也將有所緩和。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，1800億元中國PPP融資支持基金正式運作將對PPP市場帶來深遠影響，估算可以撬動萬億投資，還能降低PPP項目融資成本，規(guī)范PPP項目運作。
　　
　　不過，也有觀點認(rèn)為，PPP項目的所有投資都應(yīng)該由相關(guān)項目公司負責(zé)，而政府通過基金的形式參股，這樣既便于對項目全過程的監(jiān)督，也避免過多的行政干預(yù)。此外，基金公司也必須按照市場化來運作，也要有收益，未來，政企合作基金公司的收益狀況還有待觀察。1800億PPP引導(dǎo)基金，能否撬動更多民間資金？
　　
　　有句話說得好，“PPP融資不是一場戀愛，而是一場婚姻。”財政部聯(lián)合10大金融巨頭成立的政企合作基金股份公司將集中投資軌道交通、“鐵公雞”等互聯(lián)互通投資規(guī)模大的PPP項目。一般估算，PPP政府基金能夠撬動5倍的投資，也即能夠大約撬動8000億左右的投資。這對于“三去一降一補”，補齊基礎(chǔ)設(shè)施短板具有重大的推動作用，也會對地方政府的契約意識、契約精神有重大促進作用，是積極的財政政策助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的標(biāo)志性事件。
　　
　　如何在PPP項目投資上，加快推進積極的財政政策對供給側(cè)和結(jié)構(gòu)性改革這個力度，需要進一步推進放管服的改革，建立國家和省級的白名單制度，也即用白名單來對接融資機構(gòu)，讓有信譽、有技術(shù)、有市場，管理好的民營企業(yè)進入名單。加快PPP項目的落地，加快國企混合所有制改革的試點，加快企業(yè)產(chǎn)業(yè)基金市場化的轉(zhuǎn)型，進一步清理涉企收費，加快發(fā)展政策性擔(dān)保市場。多管齊下、綜合施策、施策，相信民間投資減速的勢頭將會有所緩解。
　　
　　（參考資料：經(jīng)濟參考報、21世紀(jì)經(jīng)濟報道、央廣網(wǎng)、清科私募通）