綠色債券正呈現(xiàn)爆發(fā)式增長 第三方認(rèn)證必不可少

　　【中國環(huán)保在線 媒體導(dǎo)讀】從2013年開始，綠色債券發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。目前，我國尚沒有對(duì)綠色債券進(jìn)行明確界定，但相關(guān)監(jiān)管部門正在研究制定“綠色債券發(fā)行管理辦法”。相比普通債券，除了主體信用評(píng)級(jí)和債券信用評(píng)級(jí)外，綠色債券發(fā)行人還必須使自己的“綠色”特征對(duì)于投資者來說具有可信度和說服力。　　　　
　　綠色債券是近年在綠色金融領(lǐng)域大力發(fā)展的融資工具。從2013年開始，綠色債券發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。2013年綠色債券發(fā)行量為110.42億美元，2014年達(dá)到365.93億美元，這兩年的綠色債券發(fā)行量之和占從2007年開始綠色債券累計(jì)發(fā)行量的80%。
　　
　　在我國，要大力推動(dòng)綠色債券的發(fā)展，需要關(guān)注六個(gè)要點(diǎn)。
　　
　　，明確綠色項(xiàng)目的界定。2015年3月27日，資本市場協(xié)會(huì)（ICMA）聯(lián)合130多家金融機(jī)構(gòu)共同出臺(tái)綠色債券原則，指出綠色債券是指任何將所得資金專門用于資助符合規(guī)定條件的綠色項(xiàng)目或?yàn)檫@些項(xiàng)目進(jìn)行再融資的債券工具。
　　
　　而綠色項(xiàng)目是指那些可以促進(jìn)環(huán)境可持續(xù)發(fā)展，并且通過發(fā)行主體和相關(guān)機(jī)構(gòu)評(píng)估和選擇的項(xiàng)目和計(jì)劃，包含減緩和適應(yīng)氣候變化、遏制自然資源枯竭、生物多樣性保護(hù)、污染治理等幾大關(guān)鍵領(lǐng)域。
　　
　　目前，我國尚沒有對(duì)綠色債券進(jìn)行明確界定，但相關(guān)監(jiān)管部門正在研究制定“綠色債券發(fā)行管理辦法”，其中應(yīng)明確在中國境內(nèi)發(fā)行綠色債券的定義，主要考慮符合規(guī)定條件的綠色項(xiàng)目都包括什么，與我國現(xiàn)有綠色信貸體系對(duì)綠色項(xiàng)目的界定有何區(qū)別等。
　　
　　第二，限定綠色債券募集資金用途。發(fā)行人可以使用綠色債券融資款項(xiàng)為新的及現(xiàn)有綠色項(xiàng)目提供資金，針對(duì)特定綠色項(xiàng)目進(jìn)行投資，用于發(fā)放綠色貸款或者簡單投資于一般性的綠色基金。所有確定的綠色項(xiàng)目類別均應(yīng)提供可以描述、量化及評(píng)定（倘若可行）的明確環(huán)境效益。
　　
　　第三，加強(qiáng)綠色債券的款項(xiàng)管理。綠色債券的融資款項(xiàng)凈額應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)入二級(jí)投資組合，或者由發(fā)行人通過其他方式作為其貸款和投資業(yè)務(wù)的一部分加以跟蹤和管理。一旦確定符合資格的綠色項(xiàng)目，立即將資金撥付到發(fā)行人的主賬戶，以便分配給特定項(xiàng)目。但是，如果資金用途部分包含在終條款中，與其他債務(wù)工具不加以區(qū)分，則無法保證全部款項(xiàng)均用于綠色債券投資。
　　
　　第四，增加綠色債券的第三方認(rèn)證。相比普通債券，除了主體信用評(píng)級(jí)和債券信用評(píng)級(jí)外，綠色債券發(fā)行人還必須使自己的“綠色”特征對(duì)于投資者來說具有可信度和說服力。上通用的做法是請(qǐng)獨(dú)立的專業(yè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)出具對(duì)募集資金使用方向的綠色認(rèn)證，即“第二意見（SecondOpinion）”。我國若打算發(fā)行綠色債券，第二意見認(rèn)證也是發(fā)債必不可少的一個(gè)步驟，而目前國內(nèi)尚未建立此類獨(dú)立的綠色認(rèn)證機(jī)構(gòu)。
　　
　　第五，靈活設(shè)計(jì)綠色債券的結(jié)構(gòu)。根據(jù)債券結(jié)構(gòu)，綠色債券分為特定收益用途綠色債券、特定收益用途綠色擔(dān)保債券、綠色項(xiàng)目債券、綠色資產(chǎn)支持債券等四類。目前，大部分金融組織發(fā)行的綠色債券為特定收益用途綠色債券。
　　
　　第六，出臺(tái)綠色債券激勵(lì)政策及配套措施。為鼓勵(lì)投資人購買綠色債券，建議對(duì)國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者購買綠色債券所獲利息需繳納的企業(yè)所得稅（25%）和資本利得稅（5%）予以減免。針對(duì)綠色債券創(chuàng)新品種中的低評(píng)級(jí)高風(fēng)險(xiǎn)債券，建議由政府性基金出資為相關(guān)債券提供擔(dān)保，實(shí)現(xiàn)外部增信，降低這類債券的融資成本，提高發(fā)行人的積極性。
　　
　　為引導(dǎo)第三方治理公司發(fā)行綠色債券，建議拿出部分財(cái)政補(bǔ)貼資金作為發(fā)行債券的貼息。此外，建議在現(xiàn)有評(píng)級(jí)公司的債券評(píng)級(jí)體系或者框架中，增加環(huán)境影響評(píng)價(jià)維度，并在現(xiàn)有信息披露體系中對(duì)綠色債券建立相應(yīng)的募集資金使用情況跟蹤披露制度。
　　
　　在國內(nèi)投資人群體的綠色投資偏好尚需逐漸培養(yǎng)的情況下，建議在銀行間債券市場引入合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII），通過其帶動(dòng)示范效應(yīng)，逐漸培養(yǎng)國內(nèi)投資人對(duì)綠色債券的投資偏好。
　　
　　（作者為中央財(cái)經(jīng)大學(xué) 王瑤 曹暢）