收購中礦環保100%股權 碧水源高調切入固廢領域

　　【中國環保在線 上市企業】國內水務行業的碧水源似乎并非局限于水處理領域，它正在悄悄地把觸角伸向向環保行業的其他領域。日前，碧水源宣布購買北京中礦環保100%的股權，借此進入固廢處理領域，向未來打造環保處理平臺型公司邁進。　　進入污水處理行業以來，碧水源長期專注于膜法水處理技術的研發，憑借其的“MBR＋DF”雙膜工藝水處理技術笑傲江湖十余載，近年又積極拓展水務全產業鏈業務，是國內水務行業的。
　　
　　然而，碧水源的志向似乎并非局限于水處理領域，它正在悄悄地把觸角伸向向環保行業的其他領域，這一點，碧水源的“固廢情結”便是好的證明。
　　
　　2016年9月19日晚，碧水源公布公告，擬以發行股份及支付現金的方式購買北京中礦環保100%的股權。
　　
　　中礦環保是國內專業粘稠固廢處置，研發力量雄厚，擁有該領域目前技術，同時涉及煤炭、電力、造紙等20多個行業，產品遍及全國20多省市。中礦于2012年擬創業板上市，已過會拿到IPO批文，后因財務問題未能完成上市，其公開資料中披露2011年利潤總額高達4352萬元。
　　
　　對于此次收購，中信建投證券環保行業分析師萬煒指出：碧水源主要有兩方面的考慮：一是希望借助中礦環保在污泥領域的優勢，完成從污水處理向下游污泥處理延伸，形成全產業鏈布局；二是借此進入固廢處理領域，向未來打造環保處理平臺型公司邁進。
　　
　　據介紹，碧水源此次收購中礦環保以后：1）有效補足公司在水處理產業鏈末端-污泥處置環節的短板，與公司主業形成良好協同；2）PPP浪潮席卷之下，地方政府傾向于將水處理項目打包成為流域綜合治理項目招標，收購完成后公司將具備涵蓋水、污泥、固廢在內的綜合環境治理能力，為進一步承接大型環境綜合治理項目提供助力。
　　
　　查閱資料不難發現，早在2014年，碧水源已經在固廢領域有所動作，2014年4月1日，碧水源宣布計劃成立三家合資公司，其中向海清公司投資人民幣2900萬元，持股29%，從事固廢業務。
　　
　　2016年1月2碧水源日，在北京與武漢鋼鐵（集團）公司實業公司、石艾帆、辜家銳簽訂協議書。根據協議書，合資設立湖北漢源環境科技有限公司。基于武漢市已有的市場基礎，并結合武鋼集團與碧水源公司的品牌優勢、技術與研發實力、核心設備制造能力、工程與運營管理經驗以及市場資源，開展固廢領域的業務，為城市進行固廢綜合處理提供新的服務與示范。湖北漢源將基于武漢建成的固廢示范工程，拓展華中地區的城市綜合固廢解決方案。
　　
　　2016年2月4日，碧水源與延吉海信生物能源科技有限公司在北京碧水源大廈簽訂延吉餐廚項目增資擴股協議，擬以1.02億元投資建設延吉餐廚廢棄物資源化利用和無害化處理項目。據悉，這是碧水源在餐廚廢棄物處理領域的首秀，有望通過上述餐廚廢棄物處理國家試點項目，加快向城市生態建設整體方案提供商發展的進程。
　　
　　系列舉動指向固廢行業，碧水源未來的發展過程中勢必將更多的觸角延伸至囊括固廢在內的其他領域，打造綜合環境服務商。而此次收購中礦環保，是碧水源擴張之路的開啟，更是產業并購加快背景下，市場馬太效應的又一個體現。
　　
　　2016年半年報顯示，報告期內碧水源新增訂單92.93億元,其中BOT項目新增訂單66.31億元、EPC項目新增訂單25.36億元、BT項目新增訂單1.17億元。
　　
　　我們認為，公司屬于環保行業中稀缺的兼具核心技術優勢與良好政府關系的平臺型企業：短期來看，“保增長”核心訴求下，政府對于PPP的支持力度增強，行業景氣度提升帶來公司在手訂單集中加速釋放，16年全年業績高增長可期；長期來看，環保治理的“效果化”目標要求水環境質量切實改善，公司膜法水處理技術在“十三五”時期擴大應用范圍是大概率事件，帶來長期業績持續高速增長，公司發展戰略和業務布局充分貼合環保行業變革趨勢，具備配置價值，建議關注。